Revisão de estabilidade financeira, maio de 2023

Jun 17, 2023

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Esta Primavera assistiu a uma turbulência financeira considerável, com as atenções a centrarem-se cada vez mais nas preocupações com o risco sistémico, na sequência de uma série de falências de bancos fora da área do euro. Embora as consequências sentidas pelos bancos da área do euro tenham sido limitadas, estes acontecimentos serviram como um poderoso lembrete da importância de garantir que os fundamentos do sistema bancário são sólidos, num ambiente em que as condições financeiras estão a ser mais restritivas para fazer face à inflação elevada em todo o mundo.

A estabilidade de preços continua a ser crucial como sempre para preservar de forma duradoura a estabilidade financeira. Condições de financiamento mais restritivas para fazer face à inflação elevada contribuíram para uma reavaliação das perspectivas económicas e para uma inversão dos prémios de risco excessivamente comprimidos dos preços dos activos. À medida que as condições financeiras se normalizam, tal poderá expor fragilidades e falhas no sistema financeiro. Os intermediários financeiros não bancários continuam fortemente expostos a uma mudança no ciclo financeiro, apesar da contínua redução do risco. Esta viragem está a tornar-se cada vez mais evidente no sector imobiliário – tanto nos mercados imobiliários comerciais, onde é visível uma clara recessão, como nos seus congéneres residenciais, que mostram sinais de correcção após vários anos de expansão. Em todos estes desafios, a resiliência dos bancos da área do euro tem sido notável, mas não deve ceder à complacência.

As tensões recentes nos sectores bancários dos EUA e da Suíça serviram como um lembrete oportuno de quanto a preservação da estabilidade financeira depende da capacidade de absorção de choques do sistema financeiro. Isto é especialmente verdadeiro para os bancos, que operam no centro do sistema. A resiliência dos bancos da área do euro deve-se, em grande parte, à robustez das suas reservas de capital e de liquidez, sob rigorosa supervisão regulamentar e de supervisão. O reforço da união bancária – e, nomeadamente, a realização de progressos num sistema europeu comum de seguro de depósitos – reforçará a capacidade do sistema financeiro da área do euro para resistir aos riscos futuros.

Para além da visão geral das principais vulnerabilidades da estabilidade financeira na área do euro, esta edição da Análise da Estabilidade Financeira (FSR) inclui três características especiais. A primeira examina como as interações no mercado e na liquidez de financiamento podem amplificar o estresse no sistema financeiro. A segunda investiga os canais através dos quais o estresse nas instituições financeiras não bancárias poderia propagar-se aos bancos da área do euro. O terceiro continua a trabalhar na identificação de ameaças potenciais das alterações climáticas, com uma cartilha sobre os riscos associados para os países soberanos.

Esta edição do FSR foi preparada com o envolvimento do Comité de Estabilidade Financeira do SEBC, que auxilia os órgãos de decisão do BCE no cumprimento das suas atribuições. O FSR promove a sensibilização para os riscos sistémicos entre os decisores políticos, a indústria financeira e o público em geral, com o objectivo final de promover a estabilidade financeira.

Luis de GuindosVice-Presidente do Banco Central Europeu

As vulnerabilidades da estabilidade financeira da área do euro permanecem elevadas no contexto de tensões inesperadas nos sectores bancários de algumas economias maduras. As recentes falências de vários bancos regionais dos EUA e a aquisição de um banco suíço convidaram a um exame mais minucioso da exposição dos bancos a títulos de rendimento fixo de longo prazo, à estabilidade do financiamento grossista de depósitos não segurados e aos desafios latentes do modelo de negócio. Embora a causa imediata do stress bancário estivesse relacionada com a fragilidade bancária idiossincrática nas economias não pertencentes à área do euro, o episódio suscitou preocupações mais gerais sobre a resiliência dos bancos num ambiente de taxas de juro mais elevadas. Esta situação conduziu a tensões nos mercados accionistas e de financiamento dos bancos na área do euro. Estas tensões duraram pouco, uma vez que os fundamentos bancários da área do euro permanecem sólidos e a pronta intervenção regulamentar conteve as repercussões de outras economias. No entanto, é possível que estes acontecimentos possam levar a uma reavaliação das perspetivas de rendibilidade e liquidez dos bancos da área do euro.